アメリカ景気後退、ドル相場、そしてコモディティ市場の先行

DoubleLine Capitalの創業者であるジェフリー・ガンドラック氏が、自社のウェブキャストでアメリカの景気後退、ドル相場、そしてコモディティ市場について語りました。

### ドル相場と現金給付の矛盾

ガンドラック氏は、コロナ直後に行われた現金給付にもかかわらず、インフレと金利上昇により為替相場ではドルが上昇したことに注目しています。この矛盾は、アメリカの金利が高水準を維持する限り、ドル相場が高いままでいると予測しています。

### 景気後退とドルの下落予測

ガンドラック氏はアメリカの景気後退を予測し、その結果として金利が下がることを期待しています。これが実現すれば、ドルは下落するとの見解を示しています。彼の景気後退予測は、他の専門家よりも早いとされています。

景気後退による金利の下落後、ガンドラック氏はドルが下がるタイミングで新興国株式とコモディティの購入が有益であると考えています。新興国株式は、ドル以外の通貨での運用により、ドル安に伴う利益が期待されると説明しています。同様に、ドル建てで取引されているコモディティもドルが下落すれば価格が上昇するでしょう。

### インフレ第2波シナリオ

ガンドラック氏は景気後退が訪れ、アメリカが再び緩和政策を導入することで、インフレの第2波が訪れる可能性を予想しています。このシナリオにより、コモディティ市場が高騰すると見ています。

### 結論

最後に、短期的には景気後退が来るためコモディティには強気の見方を持たないが、長期的にはコモディティ指数の動向を注視すべきだと強調しています。これはアメリカの長期金利が景気後退により下落後に上昇するとの予測と一致しています。